桥水中国最新投资者信显示该机构已逐步降低此前对黄金的超配华安证券，并在第三季度逐步提高了原油配置……
桥水基金中国业务正在调整对黄金的判断。其9月投资者信显示，公司已逐步降低此前对黄金的超配。
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这次调整并不意味着桥水全面看空黄金，而是其在市场剧烈波动后重新平衡资产配置，同时提高主动管理在人为判断和仓位调整中的作用。
桥水中国在信中强调，上述观点反映的是9月底的判断，市场环境持续变化，其投资立场也会随之调整。
黄金从“超配”回到更均衡状态桥水中国此前在第三季度初提高了黄金配置，并从金价上涨中获得收益，但随后开始逐步减少超配仓位。
其判断主要基于两个变化。一是全球利率继续上升。更高的实际和名义利率提高了持有无息黄金的机会成本，使此前单边有利于黄金的宏观环境发生变化。
三大配资二是油价大幅上涨可能削弱部分能源进口国的黄金需求。桥水特别提到印度等国家，高能源进口账单可能压缩居民和经济体系购买黄金的资金空间。
不过，桥水并没有否定黄金的长期配置价值。其认为，各国央行以及私人投资者出于资产分散需求继续持有黄金，仍构成长期利好，只是现阶段推动金价上涨和下跌的因素已经“基本平衡”。
换句话说，桥水此次调整更接近从明显看多转向中性，而不是形成明确看空判断。
桥水对原油判断反而更加积极与黄金仓位下降形成对比的是，桥水第三季度逐步提高了原油配置。
公司称，其在季度初对油价持中性观点，随后判断部分对价格不敏感的需求仍然强劲，因此增加仓位，这一判断随后带来收益。
对于第四季度，桥水认为，在供应中断和全球库存偏低的情况下，油价仍存在进一步走高的可能。
桥水中国同时强调华安证券，近期AI股票抛售和地缘政治风险导致市场波动明显放大，单一方向判断的可靠性下降，因此未来仍会把资产分散作为组合核心，并通过主动管理寻找市场错价，而不是依赖单一资产持续上涨。
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