对冲基金本月大举增加股票空头头寸，将看空押注推升至接近五年来最高水平。如果市场反弹，出现猛烈逼空行情的风险也随之上升。
高盛集团主经纪业务部门表示，卖空规模与多头买入规模之比约为5比1。其客户账簿的空头杠杆水平处于过去五年的第99百分位。与此同时，基本面多空股票基金的净杠杆（即衡量多头敞口超过空头敞口程度的指标）已接近三年低点，尽管其总杠杆有所上升。
这发生在AI交易大幅平仓之后。美国通胀数据高于预期，加之市场再度质疑巨额AI产能投资能否带来相应回报，引发半导体和基础设施类股票遭到抛售，延续了此前从亚洲存储芯片股开始的跌势。纳斯达克100指数上周下跌5.5%，创2025年4月以来最大单周跌幅；周四该指数期货再跌近2%。
这轮平仓似乎让基金付出了不小的代价。Vincent Lin牵头的高盛团队本周在一份报告中写道，截至周一，全球基本面多空基金10月以来下跌2.5%，将今年以来的涨幅收窄至10.1%。其中，专注于科技、媒体和电信行业的基金表现最差，本月迄今下跌7.4%。
高盛主经纪业务部门在数据摘要中提出了“逼空风险警报？”这一说法，问号反映出其中仍存在不确定性。空头仓位拥挤可以为逼空创造条件，但本身并不是触发因素；而且，这些空头仓位是在科技股遭遇有明确基本面因素驱动的抛售之际建立的。仅凭仓位数据，几乎看不出市场背景已经发生变化。
截至10月16日的两周内，全球信息技术股遭遇了高盛该部门十多年记录以来规模最大的两周净卖出。对高盛一篮子全球AI股票的净配置处于过去一年第38百分位，而该篮子股票的多空比处于第6百分位。因此，如果接下来出现任何推动科技股上涨的催化剂，都可能迫使空头回补。
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欧洲是本月迄今唯一出现小幅净买入的主要地区。与此同时，尽管科技股整体遭到抛售，对科技七巨头的净敞口却升至纪录最高水平。
这些数据表明，对冲基金目前更像是在加大对冲，而非全面撤离市场。空头敞口处于高位，净敞口较低，而科技股仍是其仓位配置的核心。
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责任编辑：李安桐 外汇投资信息中心
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